北京時(shí)間10月27日晚間消息，摩根大通周二發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，百度()向新的鳳巢系統(tǒng)的迅速轉(zhuǎn)型過(guò)程可能會(huì)影響短期業(yè)績(jī)，但從長(zhǎng)期來(lái)看是一個(gè)利好因素，目前是一個(gè)買(mǎi)入百度股票的良機(jī)。

百度此前公布，2009年第三季度營(yíng)收為1.873億美元(環(huán)比增長(zhǎng)16.5%，同比增長(zhǎng)39.1%)，此前預(yù)期為1.842億美元。當(dāng)季稀釋后經(jīng)調(diào)整每股收益2.16美元(環(huán)比增長(zhǎng)26.4%，同比增長(zhǎng)39.8%)，摩根大通此前預(yù)計(jì)為每股收益1.94美元。

但摩根大通指出，百度發(fā)布的第四季度業(yè)績(jī)預(yù)期令人失望，這主要是受向鳳巢系統(tǒng)的轉(zhuǎn)型計(jì)劃影響。百度周一宣布，傳統(tǒng)的競(jìng)價(jià)系統(tǒng)將在12月1日前關(guān)閉，所有的關(guān)鍵詞競(jìng)價(jià)將在未來(lái)36天內(nèi)轉(zhuǎn)向鳳巢系統(tǒng)。百度預(yù)計(jì)這一轉(zhuǎn)型過(guò)程會(huì)帶來(lái)以下不利影響：*，12月1日前，一些用戶可能會(huì)遲遲沒(méi)有采用新系統(tǒng)；第二，鳳巢系統(tǒng)還需要進(jìn)行微調(diào)。百度預(yù)計(jì)，這一轉(zhuǎn)型過(guò)程可能會(huì)影響到2010年*季度業(yè)績(jī)。此外，*農(nóng)歷春節(jié)帶來(lái)的工作日減少因素也會(huì)給2010年*季度業(yè)績(jī)帶來(lái)負(fù)面影響。

摩根大通認(rèn)為，百度轉(zhuǎn)型舉措短期來(lái)看存在風(fēng)險(xiǎn)，但從長(zhǎng)期來(lái)看是個(gè)機(jī)遇。由于百度只留出了36天，要把80%的營(yíng)收轉(zhuǎn)移到新競(jìng)標(biāo)系統(tǒng)，用戶與銷(xiāo)售人員的比率在60：1左右；摩根大通認(rèn)為，這可能會(huì)給百度今年第四季度以及明年*季度的收益帶來(lái)顯著影響。

但摩根大通表示，從另外一個(gè)角度來(lái)看，百度縮短了轉(zhuǎn)型時(shí)間，能夠增強(qiáng)影響力，給用戶帶來(lái)轉(zhuǎn)型的緊迫感。百度可能通過(guò)用戶推廣計(jì)劃和各種網(wǎng)絡(luò)途徑加快這一轉(zhuǎn)型過(guò)程。鳳巢競(jìng)價(jià)系統(tǒng)是一個(gè)更為先進(jìn)的系統(tǒng)，能夠給用戶帶來(lái)更高的投資回報(bào)，給百度帶來(lái)更多營(yíng)收。摩根大通預(yù)計(jì)，百度在完成全面轉(zhuǎn)型6個(gè)月后，其業(yè)績(jī)將在2010年加速增長(zhǎng)。

摩根大通對(duì)百度維持“增持”評(píng)級(jí)，12月10日目標(biāo)股價(jià)從480美元下調(diào)至460美元。按照2010年收益衡量，這一目標(biāo)價(jià)的市盈率為48.1倍，按照2011財(cái)年收益衡量，市盈率為33.9倍。

摩根大通看好百度作為*領(lǐng)先搜索引擎的前景，預(yù)計(jì)明年第二季度有利的季節(jié)性因素以及*經(jīng)濟(jì)整體回升將給百度股價(jià)帶來(lái)推動(dòng)。摩根大通建議，從鳳巢系統(tǒng)帶來(lái)的長(zhǎng)期收益來(lái)看，投資者應(yīng)當(dāng)抓住當(dāng)前百度股價(jià)暫時(shí)疲軟的機(jī)會(huì)逢低吸納。