股權(quán)激勵本是一種很好的方式，但由于個別方案的“*特色”，勢必引起爭議。所有者缺位依然存在，不排除有管理層借股權(quán)激勵之名“自己獎勵自己”。上市公司存在治理不規(guī)范的頑疾，也引起人們對實施股權(quán)激勵的擔(dān)憂。
隨著股權(quán)分置改革的深化，股權(quán)激勵熱也一觸即發(fā)。金發(fā)科技、恒聲電子、中信證券、中化國際等在推出股權(quán)分置改革方案的同時，都打算實施股權(quán)激勵計劃。其中，中信證券與中化國際分別提出以３０００萬股和２０００萬股作為公司管理層股權(quán)激勵計劃的股票來源，引起市場關(guān)注。
股權(quán)激勵就是讓經(jīng)營者以持股方式成為企業(yè)股東，將經(jīng)營者的個人利益與企業(yè)利益聯(lián)系在一起，以激發(fā)經(jīng)營者通過提升企業(yè)長期價值來增加自己的財富，是一種經(jīng)營者長期激勵方式。股權(quán)激勵可以在一定程度上降低或消除“代理人風(fēng)險”，有利于減少經(jīng)營者的短期化行為。股權(quán)激勵也是保留人才的有效手段。同時，股權(quán)激勵使經(jīng)營者成為股東，從而有利于鼓勵經(jīng)營者負(fù)擔(dān)必要的風(fēng)險。上海證交所副總經(jīng)理方星海表示，允許上市公司管理層股權(quán)激勵計劃，使管理層利益與流通股股東利益一致，這是一種很好的方式，應(yīng)當(dāng)予以提倡。
現(xiàn)已公布計劃的幾家股權(quán)分置改革試點公司，其股權(quán)激勵各有特點。先看股權(quán)來源，中化國際、恒生電子用于股權(quán)激勵的股份來自*大股東，前者是中化集團慷慨“貢獻”２０００萬股，后者是恒生集團拿出４００萬股。中信證券股權(quán)激勵所需的３０００萬股則由非流通股股東按比例分?jǐn)偂１容^另類的是民營企業(yè)金發(fā)科技，其股權(quán)激勵計劃所用的１６９０萬股都由第二大非流通股股東、總經(jīng)理宋子明拿出。再看鎖定時間，金發(fā)科技管理層的持股鎖定時間最長，自獲得流通權(quán)之日起５年內(nèi)不上市交易或轉(zhuǎn)讓。其次是中信證券，管理層持股必須在過戶日的５年后方可流通。中化國際管理層認(rèn)購的股票必須在任期內(nèi)鎖定?？梢灶A(yù)計，被激勵的經(jīng)營者將是受益者。市場人士分析，即使中信證券股價由６元下跌至３元，流通股股東損失接近５０％，中信的被激勵對象也有接近５０％的利潤。
但有投資者認(rèn)為，中信證券流通股股東的利益極可能受到侵害。實際上，利益受不受侵害，要從公司有沒有創(chuàng)造更多利潤的角度去算。股權(quán)激勵的初衷是“激勵”，目的是激勵經(jīng)營者更好地干。利潤增長了，流通股股東自然也能分享到股權(quán)激勵的成果。然而，實施股權(quán)激勵不等于公司業(yè)績將比不實施股權(quán)激勵時好。有的股權(quán)激勵方案從一開始就保證了管理層的巨大收益，激勵作用勢必有限，中信證券方案的爭議就在于此。即便中信證券流通股股東的利益不受侵害，其方案也讓人感覺不是著眼于“激勵”，而是經(jīng)營者借改革拿到一塊穩(wěn)定的收益。
股權(quán)激勵本是一種很好的方式，但由于個別方案的“*特色”，勢必引起爭議。所有者缺位依然在上市公司中存在，因而，不排除有管理層借股權(quán)激勵之名“自己獎勵自己”。上市公司存在治理不規(guī)范的頑疾，甚至有“內(nèi)部人控制”的情況，加上有些公司并未建立客觀、嚴(yán)格的審計與考核體系，由此勢必引起人們對貿(mào)然實施股權(quán)激勵的擔(dān)憂。有些咨詢公司及股權(quán)激勵專家為股權(quán)激勵大聲叫好，很可能出于一己之利，為其在股權(quán)激勵熱中的業(yè)務(wù)商機而“敲鑼打鼓”。
有投資者說，對公司高管往往激勵措施多，處罰機制少，推出股權(quán)激勵計劃后，公司高管更是身價倍增，但如果把公司搞垮了，得到的處罰卻輕得多。因而，股權(quán)激勵推行得好與壞，是否會侵害流通股股東的利益，關(guān)鍵在是否有配套的約束措施。從方案設(shè)計到方案實施，都要避免股權(quán)激勵成為經(jīng)營者“自肥”的手段。股權(quán)激勵方案必須經(jīng)由流通股股東評判，以分類表決方式過股東大會審議關(guān)。方案實施的同時，也應(yīng)該有處罰機制，避免光獎不罰。
隨著股權(quán)分置改革的深化，股權(quán)激勵熱也一觸即發(fā)。金發(fā)科技、恒聲電子、中信證券、中化國際等在推出股權(quán)分置改革方案的同時，都打算實施股權(quán)激勵計劃。其中，中信證券與中化國際分別提出以３０００萬股和２０００萬股作為公司管理層股權(quán)激勵計劃的股票來源，引起市場關(guān)注。
股權(quán)激勵就是讓經(jīng)營者以持股方式成為企業(yè)股東，將經(jīng)營者的個人利益與企業(yè)利益聯(lián)系在一起，以激發(fā)經(jīng)營者通過提升企業(yè)長期價值來增加自己的財富，是一種經(jīng)營者長期激勵方式。股權(quán)激勵可以在一定程度上降低或消除“代理人風(fēng)險”，有利于減少經(jīng)營者的短期化行為。股權(quán)激勵也是保留人才的有效手段。同時，股權(quán)激勵使經(jīng)營者成為股東，從而有利于鼓勵經(jīng)營者負(fù)擔(dān)必要的風(fēng)險。上海證交所副總經(jīng)理方星海表示，允許上市公司管理層股權(quán)激勵計劃，使管理層利益與流通股股東利益一致，這是一種很好的方式，應(yīng)當(dāng)予以提倡。
現(xiàn)已公布計劃的幾家股權(quán)分置改革試點公司，其股權(quán)激勵各有特點。先看股權(quán)來源，中化國際、恒生電子用于股權(quán)激勵的股份來自*大股東，前者是中化集團慷慨“貢獻”２０００萬股，后者是恒生集團拿出４００萬股。中信證券股權(quán)激勵所需的３０００萬股則由非流通股股東按比例分?jǐn)偂１容^另類的是民營企業(yè)金發(fā)科技，其股權(quán)激勵計劃所用的１６９０萬股都由第二大非流通股股東、總經(jīng)理宋子明拿出。再看鎖定時間，金發(fā)科技管理層的持股鎖定時間最長，自獲得流通權(quán)之日起５年內(nèi)不上市交易或轉(zhuǎn)讓。其次是中信證券，管理層持股必須在過戶日的５年后方可流通。中化國際管理層認(rèn)購的股票必須在任期內(nèi)鎖定?？梢灶A(yù)計，被激勵的經(jīng)營者將是受益者。市場人士分析，即使中信證券股價由６元下跌至３元，流通股股東損失接近５０％，中信的被激勵對象也有接近５０％的利潤。
但有投資者認(rèn)為，中信證券流通股股東的利益極可能受到侵害。實際上，利益受不受侵害，要從公司有沒有創(chuàng)造更多利潤的角度去算。股權(quán)激勵的初衷是“激勵”，目的是激勵經(jīng)營者更好地干。利潤增長了，流通股股東自然也能分享到股權(quán)激勵的成果。然而，實施股權(quán)激勵不等于公司業(yè)績將比不實施股權(quán)激勵時好。有的股權(quán)激勵方案從一開始就保證了管理層的巨大收益，激勵作用勢必有限，中信證券方案的爭議就在于此。即便中信證券流通股股東的利益不受侵害，其方案也讓人感覺不是著眼于“激勵”，而是經(jīng)營者借改革拿到一塊穩(wěn)定的收益。
股權(quán)激勵本是一種很好的方式，但由于個別方案的“*特色”，勢必引起爭議。所有者缺位依然在上市公司中存在，因而，不排除有管理層借股權(quán)激勵之名“自己獎勵自己”。上市公司存在治理不規(guī)范的頑疾，甚至有“內(nèi)部人控制”的情況，加上有些公司并未建立客觀、嚴(yán)格的審計與考核體系，由此勢必引起人們對貿(mào)然實施股權(quán)激勵的擔(dān)憂。有些咨詢公司及股權(quán)激勵專家為股權(quán)激勵大聲叫好，很可能出于一己之利，為其在股權(quán)激勵熱中的業(yè)務(wù)商機而“敲鑼打鼓”。
有投資者說，對公司高管往往激勵措施多，處罰機制少，推出股權(quán)激勵計劃后，公司高管更是身價倍增，但如果把公司搞垮了，得到的處罰卻輕得多。因而，股權(quán)激勵推行得好與壞，是否會侵害流通股股東的利益，關(guān)鍵在是否有配套的約束措施。從方案設(shè)計到方案實施，都要避免股權(quán)激勵成為經(jīng)營者“自肥”的手段。股權(quán)激勵方案必須經(jīng)由流通股股東評判，以分類表決方式過股東大會審議關(guān)。方案實施的同時，也應(yīng)該有處罰機制，避免光獎不罰。
